Очень часто на рынке встречается ситуация, когда компания по всем мультипликаторам сильно переоценена, но проходит время, а она показывает все новые максимумы. В чем же причина? Дело в том, что стандартные мультипликаторы оценивают компании с точки зрения текущих доходов, а цена акций формируется за счет ожиданий будущих прибылей. Если компания оправдывает ожидания, её акции растут.

PEG (Price Earnings Growth) — это разновидность мультипликатора P/E, в расчете которого учитываются прогнозные темпы роста прибыли. 

Как рассчитывается мультипликатор PEG?  

1. PEG = P/E / Годовой прогноз EPS = Капитализация/Чистая прибыль / Годовой прогноз EPS.

Годовой прогноз EPS здесь означает количество процентов, на которое, по мнению аналитиков, вырастет прибыль на акцию (EPS) данной компании в следующем году. Допустим P/E компании равен 20, а ее EPS, по прогнозам аналитиков, вырастет в следующем году на 20%. Значит PEG = 20 / 20 = 1. То есть компания оценена справедливо.

2. PEG = P/E / Годовой прогноз EPS = Цена акции/EPS / Годовой прогноз EPS.

Этот метод почти аналогичен предыдущему, но если в первом случае P/E считается, как отношение капитализации компании к ее годовой прибыли, то здесь P/E рассчитывается как цена одной акции, деленная на прибыль на одну акцию. В целом значения получатся почти одинаковые, но этот метод считается более точным.

3. PEG = P/E / CAGR.

CAGR в данном случае — это среднегодовой темп роста прибыли. Обычно берется отрезок в 5 лет. Например P/E компании Amazon равен 72, а её прибыль в последние 5 лет росла в среднем на 112%. Значит её PEG = 72 / 112 = 0,64. То есть в данном случае акции Amazon недооценены.

Чаще всего выбирают первый или второй метод, так как они учитывают именно будущий рост доходов, а не прошлый. Но здесь включается субъективная оценка, так как все прогнозы составляются аналитиками, которые тоже люди и могут ошибаться.

Принято считать, что, если PEG больше 0, но меньше 1, то компания недооценена. Если он выше 3, то акции стоят дорого.

Помимо субъективности этот показатель имеет еще один минус. Его не стоит применять к крупным и устоявшимся корпорациям, так как здесь инвесторы платят не за высокие будущие доходы, а за надежность и стабильные дивиденды.

Источник

Спасибо за интерес к публикации на нашем сайте!

Price-to-Sales показывает отношение стоимости компании к её годовой выручке.

Например: компания стоит 1 000 000 рублей, а её выручка 500 000 руб. в год.

P/S = 1 000 000 / 500 000 = 2.

Чем меньше показатель, тем быстрее компания окупит свою стоимость за счет выручки.

Высокий P/S — акции дорогие. Низкий означает, что акции стоят дешево (недооценены). А это именно то, что интересно инвестору!

В среднем по рынку оптимальным считается P/S не больше 2. Однако для каждой отрасли он может отличаться. Как понять, какой показатель является нормой для вашего сектора? Нужно взять несколько компаний и сравнить их мультипликаторы между собой.

Почему выгодно использовать P/S, а не P/E? 

P/E = отношение стоимости компании к прибыли. Но прибыль может быть отрицательной, и тогда мультипликатор P/E неприменим.

А вот выручка всегда положительна. По параметру P/S смело оцениваем любую компанию.

Выручка не так сильно колеблется, как прибыль. Поэтому P/S зачастую более объективен.

Друзья, при анализе компании не полагаемся только на мультипликаторы! Смотрим и другие показатели: долговая нагрузка, денежные потоки, ситуация в бизнесе в целом.

P/S — лишь один из параметров, которым можно пользоваться для оценки акций.

Читайте также: Кому и зачем нужен мультипликатор P/E?

Источник

Спасибо за интерес к публикации на нашем сайте!

Форс-мажор (от фр. «высшая сила») — это чрезвычайное и  непредвиденное событие, из-за которого мы не можем исполнить свои обязательства. В ГК РФ форс-мажор называется «непреодолимой силой» или «обстоятельством непреодолимой силы».

Что дает форс-мажор должнику?

Если компания или предприниматель вследствие обстоятельств непреодолимой силы не могут исполнить свои обязательства по договору, то с них снимается вина за это: пени, штрафы, неустойки. Хотя сами обязательства остаются. Предполагается, что они будут исполнены после того, как обстоятельства непреодолимой силы уйдут. Если, конечно, должник к этому времени еще будет в состоянии вести свою деятельность. 

Как использовать форс-мажор?

Снять с себя вину за неисполнение обязательств можно по решению суда. Но для этого необходимо предоставить доказательства: заключение или сертификат о форс-мажоре от Торгово-Промышленной палаты (ТПП) РФ.

При этом получить «прощение вины» по всем договорам сразу невозможно, каждый рассматривается отдельно. Учитывается и то, как конкретно в нем прописан блок, посвященный форс-мажорным обстоятельствам.

В зависимости от уровня контрагента обращаться нужно в региональную, российскую или международную ТПП. Услуга выдачи заключения или сертификата о форс-мажоре платная и требует сбора большого пакета документов. Именно они подтвердят чрезвычайность и непредотвратимость вашего события.

Какие бывают форс-мажоры?

В теории это природные катаклизмы, эпидемии, запретительные меры госорганов и «иные события». Однако на практике все гораздо сложнее. Опыт пандемии показал, что ТПП и суды не горели желанием признавать проблемы бизнеса форс-мажором.

Что точно НЕ считается форс-мажором

• девальвация национальной валюты;

• банкротство кредитора;

• изменение валютных курсов;

• нарушение обязательств со стороны контрагентов;

• отсутствие на рынке нужных товаров;

• отсутствие денежных средств на счете должника.

Все это скорее расценивается как «предпринимательские риски», чем как форс-мажор. 

А как насчет санкций?

Здесь все зависит от того, как Торгово-Промышленная Палата решит трактовать понятие «непреодолимой силы» применительно к конкретным санкциям.

Например, сегодня мы посмотрели вебинар Орловской ТПП, из которого стало известно следующее:

• федеральное отделение ТПП 5 марта проведет онлайн-совещание с региональными ТПП, на котором даст разъяснения о конкретных действиях в новых обстоятельствах;

• в отношении санкций, связанных с ограничением платежей, позиция ТПП пока совсем не ясна;

• в отношении санкций, связанных с проблемами поставки комплектующих от иностранных контрагентов, были даны предварительные пояснения: каждый случай и каждый договор будут рассматриваться индивидуально.

Если у вас есть бизнес и вам нужны дополнительные разъяснения, то можете обращаться в ТПП России по следующим реквизитам:

• адрес: Москва, ул. Ильинка, 6/1С1;

• телефон: +7 (495) 6200-009, юридический департамент: +7(495) 6200-128;

• e-mail: tpprf@tpprf.ru;

• сайт, раздел «Свидетельствование обстоятельств непреодолимой силы».

Бывают ли форс-мажоры у эмитентов облигаций?

Обычно нет, если только это не прописано в эмиссионных документах. Как правило, там имеется лишь предупреждение о рисках наступления форс-мажорных обстоятельств, однако никаких дополнительных условий по этому поводу не прописано.

То есть, если эмитент не сможет исполнить свои обязательства по облигациям вследствие обстоятельств непреодолимой силы, классическая схема не поменяется:

1. технический дефолт;

2. дефолт;

3. реструктуризация или банкротство.

Правда, в некоторых эмиссионных документах все-таки прописаны дополнительные условия форс-мажорных событий. Например, по ряду еврооблигаций России есть условие альтернативной валюты платежа. Если Россия из-за обстоятельств, находящихся за пределами ее контроля, не сможет осуществлять платежи в долларах, евро, фунтах или швейцарских франках, то погашение номинала и купонов будут произведено в альтернативной валюте: в рублях.

Таким образом, заморозка зарубежных счетов Центробанка России, с которых осуществляются платежи по еврооблигациям Минфина, вполне может привести к тому, что Россия расплатится с Западом рублями. 

Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев.

InvestFuture.ru

Источник

Спасибо за интерес к публикации на нашем сайте!

Что такое депозитарный перевод активов?

Депозитарный перевод активов — процесс перевода ценных бумаг со счета «депо» из одного депозитария в другой.

Если у вас открыт брокерский счет и имеются активы — запись о вашем владении этими активами хранится в депозитарии. 

Бывают ситуации, когда нужно сменить брокера, например:

• тарифы и комиссии у текущего брокера стали не выгодны для вас;
• на брокера наложили ограничения или он попал под действующие санкции
• банкротство брокера;
• выгодные предложения от нового открывшегося брокера.

Это лишь небольшой список причин, по которым инвесторы хотят сменить брокера.

Что лучше: продать активы или перенести к другому брокеру?  

Важно проанализировать и принять решение самостоятельно, поскольку есть много факторов, которые стоит учитывать. Так, например, ВТБ брокер попал под ограничивающие санкции в феврале 2022 года, что сделало невозможным работу с иностранными акциями для российских инвесторов через указанного брокера. А ситуация на рынке в этот период не располагает к продаже имеющихся активов.

При смене брокера вы можете не продавать все имеющиеся активы, а просто сделать перевод акций и других активов между брокерами. Этот процесс называется междепозитарный перевод.

Как перенести активы от одного брокера к другому и сколько времени это займет?

Для переноса необходимо подготовить два поручения:

• Первое — на списание ценных бумаг с депозитарного счета у текущего брокера. 
• Второе — на зачисление ценных бумаг в депозитарий у нового брокера.

Важно! У каждого брокера свои особенности подготовки этих документов или могут потребоваться дополнительные документы, например при переносе ИИС, и, как правило на сайте брокера имеется инструкция по этой процедуре и размер комиссии. 

Однако, мы собрали инструкции у самых популярных брокеров в России как перенести активы. 

Время обработки заявки на перенос ценных бумаг зависит от скорости работы брокеров.

Ограничения на депозитарный перевод ценных бумаг

В каком случае инвестор не может использовать междепозитарный перевод? Зависит от условий выбранного брокера. Поэтому после выбора нового брокера необходимо тщательно изучить его условия по переносу активов. Так, например, в «Тинькофф Инвестиции» нельзя перенести индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Только с условием закрытия у предыдущего брокера.

Читайте также: Как перенести ИИС к другому брокеру

Источник

Спасибо за интерес к публикации на нашем сайте!

Редомициляция – это процедура переноса компании из одной страны в другую с сохранением информации о дате регистрации юридического лица, всех договоренностей и обязательств без проведения процедуры закрытия. Если юридическое лицо совершает процедуру редомициляции, то у него меняется адрес регистрации и правовая система на ту, в рамках которой оно будет вести свою деятельность.

Редомициляция возможна только в случае, если компанию поддерживают и страна, где изначально была зарегистрирована компания, и страна, куда она переносится.

Процедура редомициляции в РФ

На основании Федерального закона №290-ФЗ допускается только процедура переноса иностранных компаний в Россию. Все данные о регистрации, договоренности или обязательства при этом сохраняются.

Из России перенос компании не осуществляется без ее закрытия.

Для чего юридические лица прибегают к процедуре редомициляции?

Такая процедура позволяет не только выйти на новый рынок, но и работать в соответствии с местным законодательством или получать более интересные налоговые условия. Также перенос может быть вызван ужесточением законодательства или увеличением расходов в нынешней стране регистрации.

Источник

Спасибо за интерес к публикации на нашем сайте!